金利科技成长性遭质疑

2010-06-03 10:08:50 作者：liutao 来源：千龙企业频道 浏览次数：0 网友评论 0 条

　　公司业绩连续两年出现下滑，这在已经过会并等待上市的公司中极为罕见。

　　问题1：经营业绩连续两年下滑

　　招股说明书(申报稿)显示，金利科技的成长能力并不出色，2007-2009年，公司实现营业收入分别为30,179.50、 27,178.90、28,138.48万元；实现净利润分别为5,033.55、4,694.70、4,309.09万元。其中2008、2009年营 业收入分别下降了6.76%和3.41%，净利润则分别下降了6.73%和8.21%%。

　　虽然经历了全球经济低谷，3C行业需求疲软，进而影响了公司业绩。但实际上，A股市场从2009年重启IPO以来，业绩连续两年下滑的 待上市公司非常罕见。尤其是作为一家小型公司，这种成长性的缺乏更是让人担忧。　　

　　问题2：40%盈利靠出口退税 　　

　　申报稿显示，2007-2009年度，公司享受出口免抵退税金额分别为1,690.20、1,728.00、1,829.57万元，呈 现逐年上升的态势。三年间退税占公司净利润的比重分别为达33.58%、36.81%、42.46%，对盈利的贡献非常明显，并且这一比重呈逐年增长态 势。这不免对盈利的稳定增长埋下重大隐患。　

　　因为国家退税政策可能随时调整，而调整将会对公司的盈利带来大幅波动。如果国际市场需求再出现低迷，进而影响公司的出口，公司业绩更是 将受到沉重打击。

　　金利科技持续盈利能力分析

　　数据显示，最近3年昆山金利盈利能力减弱，而公司的产品并不如招股书所宣传的那样具有出众的竞争力。并且在客户资源稳定与维护方面也存 在问题。

　　问题1：公司产品竞争力不具有出众优势 　　

　　申报稿显示，2009年公司销售结构中，传统业务仍占主导地位。铭板、IMD 产品、传统塑胶件以及薄膜开关占全部收入的比例分别为25.18%、26.09%、31.15%和6.26%。而铭板业务由于诺基亚调整采购策略，订单大 幅下降，2009年对诺基亚销售额仅有931.7万元，较2008年下降87.6%。这表明公司的产品对于客户来说，并不具备不可替代性。　　

　　同样，IMD业务也丢掉了2008年的最大IMD客户。2009年，公司对Gateway的销售额为269.82 4792.88万元，较2008年下降94.37% 。由于Gateway被宏基收购后对供应商体系进行了调整，在原有订单完成后，金利科技未能取得新订单。这表明，公司产品竞争力在行业内并不具有出众的优 势。

　　尽管公司IMD业务在2009年新取得了RedMed等新客户，IMD产品销售额也同比增长35.2%，但并不出色的产品竞争力让我们 对金利科技的客户粘性究竟如何产生疑问。